钢铁企业用好期货工具有助于稳定经营

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“在钢铁行业去产能化不断深化、期货市场使用主体风险管理需求逐步增加的新形势下，企业高度重视期货市场的作用，这对实现自身稳定运营具有重要意义。”大连商品交易所总经理王凤海最近在中国钢铁协会第五届第四次常务理事(扩大)会议上说。

众所周知，目前全球钢铁行业已经进入深度调整和发展阶段，中国钢铁行业面临严峻形势，尤其是今年上半年，钢铁行业上下游品种价格波动加大，给企业风险控制和稳定运营带来了挑战。

“企业应高度重视期货市场的作用，利用期货市场为企业服务。”王凤海表示，期货市场最重要的作用是找到价格。通过跟踪铁矿石上市后的价格表现，与国内现货市场价格和国际普氏价格指数的相关性在0.99以上。“期货价格为行业获得话语权提供了有效渠道。例如，如果某个行业的企业预计未来利润不佳，就会减少原材料方面的采购量，降低生产能力。当许多企业在同一时期同向经营时，原材料的期货价格就会下降，从而客观地反映了对未来供求的预期。行业话语权在很大程度上是通过期货市场机制实现的。”

对于参与期货市场的企业来说，制定合理的决策机制和构建高效的组织结构不仅是充分利用期货工具的关键，也是企业适应新时代的需要。首先，企业应该首先将期货的运用提高到经营战略调整的高度。企业应该把对生产规模的追求调整为对加工利润的追求，把加工利润甚至是可锁定的加工利润作为一切生产经营的指挥棒。原有的管理制度和考核目标也需要进行相应的修改，这就要求企业的主要领导重视并参与制度设计。

其次，业务目标的确认离不开期货的使用。期货更适合寻求稳定合理加工利润的企业。随着未来竞争的加剧，按照目前的市场价格，产品的销售收入可能会低于原材料的成本。在这种情况下，期货的使用更为关键。以中国的油脂行业为例，由于竞争激烈，三分之二以上的年份处于负利润状态，三分之一的年份处于低利润状态，但他们仍然可以生存，依靠抓住期货市场的机会及时锁定加工利润，如果锁定不了，就降低作业率，从而保证企业基本实现“小赚一年，大赚一年”。从今天期货市场所服务的各个行业的具体情况来看，虽然行业之间存在差异，但一些相关的商业模式仍然值得钢铁企业借鉴。

“企业运用期货市场套期保值管理操作风险，必须有正确有效的组织结构和科学有效的决策机制。”王凤海认为，当前的基本原则是统一，把期货和现货部门放在一起，使期货成为现货部门采购和销售的常用工具，实现无缝对接，更容易抓住市场机遇；一些行业采取统购统销的原则，将原材料采购和产品销售部门统一起来，以便更好地抓住锁定利润的价格机会。他认为，单独设立期货部的协调成本相对较高，难以融入企业的整体购销流程。如果期货部门被视为利润中心，行为目标将与企业目标背道而驰。

此外，企业必须建立一个严格而有效的风险控制体系。紧密性意味着企业不能承受的风险必须通过系统来控制，相关岗位的所有角色都可以控制。效率是指迅速抓住市场交易机会。如果一笔交易需要批准几天，企业参与期货的效果将大大降低。

在业内人士看来，期货市场对企业来说是很有价值的。例如，在钢铁企业中，炼焦煤和铁矿石可以在上游对冲，而钢筋和热轧卷可以在下游对冲，以获得稳定的加工利润。在整个行业产能过剩、供给面结构性改革的背景下，不使用期货很遗憾。

据报道，经过20多年的发展，DCC已成为全球最大的铁矿石、焦煤、焦炭、油脂和塑料期货交易所和第二大农产品期货交易所。其中，黑色产品的影响逐渐扩大，吸引了大量的市场参与者，多方的积极参与也为实体的套期保值提供了充足的流动性。目前，大型商业公司上市的焦煤、焦炭和铁矿石三个黑色品种的交易量远远超过国外同类品种。2016年上半年，以铁矿石为例，以可比口径(吨)计算，日均头寸达到8910万吨，日均成交量达到1.83亿吨。从参与度来看，2013年10月上市的铁矿石期货法人持股比例在2016年上半年达到32.7%，最高值超过45%。参与的现货企业达到729家，其中钢铁企业83家。

王凤海表示，目前，在证监会的统一部署下，大企业研究所正在推进铁矿石国际化，允许外国企业和机构客户直接参与铁矿石期货交易。只有国际大企业和机构参与价格发现过程，期货市场发现的价格才能更具权威性，为企业套期保值提供更好的服务，使中国企业得到更公平的待遇。