机构预测11月M2增速回落 新增信贷均值6467亿

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11月以来，受限购限贷政策影响，居民中长期贷款规模有所下降。然而，在ppp项目实施和季节性因素的支持下，许多研究机构预计11月新增贷款规模与上月相比不会有太大变化。

与此同时，基于去年的高基数效用和最近人民币对美元的贬值，机构普遍预测广义货币(m2)的增长率将在11月份略有下降。

平均信贷预测为6467亿英镑

据《证券时报》记者调查，各大研究机构对11月新增信贷规模的预测相对较小，主要在5000亿元至7200亿元之间，其中6500亿元至7000亿元占多数。据不完全统计，平均值为6467亿元。

洪欣证券研发部和招商证券宏观研究团队(600999，buy)都预测11月新增信贷将达到7000亿元。洪欣证券认为，由于新房地产政策的滞后效应和以往房地产销售程序的影响，预计11月份居民中长期贷款将保持高位，季节性因素将对11月份贷款形成一定的支撑，11月份新增贷款预计为7000亿元。

招商局宏观研究小组表示，虽然10月初新房地产政策的严格实施导致居民中长期贷款规模呈下降趋势，但ppp项目的实施将支持企业对中长期贷款的需求，预计11月新增贷款将达到7000亿元。

此外，国泰君安(601211，BUY)证券、中信证券(600030，BUY)研究部和华泰证券(601688，BUY)研究所均预测11月新增信贷将达到6500亿元，最接近平均值。

华泰研究认为，10月份低于预期的新增信贷数据主要是由于非金融企业贷款下降，而影响11月份新增信贷的数据主要分为两个方面:一是利好方面，即银行的非金融企业贷款。热情将会恢复，新的非金融企业贷款也有望逐月增加；二是房地产调控对居民住房抵押贷款需求的影响存在一定的时滞。随着银行间短期流动性价格的上升，票据利率也逐渐上升，这也是信贷数据的一个制约因素。总的来说，华泰研究估计，11月份新增信贷将达到6500亿元。

中信研究预测，11月份新增信贷可能低于去年同期，仅为6500亿元。尽管市场预测今年信贷的主要投资项目个人抵押贷款将在10月份后进入下行通道，但由于购房限制前逐步审批抵押贷款支付，超级银行也有意放慢审批速度，抵押贷款仍可能成为新规模的主要部分。

M2的增长率可能会略有下降

基于去年的高基数效用和最近人民币对美元的贬值，许多机构预计11月m2的增长率将比上个月略有下降。许多机构认为，m2同比增长率将小幅降至11.4%；然而，上海证券研究和招商宏观预测，11月m2的增长率将等于或高于10月份。

具体而言，深湾宏远(000166，BUY)证券、国泰君安研究、中信研究和交通银行(601328，BUY)金融研究中心等机构均预测，11月份m2增速将较10月份略微下降0.2个百分点，至11.4%。

对于这一预测，沈万宏远表示，主要依据是外汇持有量在贬值压力下持续下降；国泰君安研究认为，主要考虑资本外流、央行套期保值和基数效用；根据交通银行的研究，虽然最近一些宏观经济指标有所回升，但美国加息的预期很强，外汇账户继续承受压力。此外，当前货币政策相对稳定，年末m2可能呈现稳定下降趋势。

据中信研究，去年同期m2增速相对较高(13.7%)，11月份贷款同比可能有所下降。据估计，11月份m2增速将环比下降0.2个百分点，至11.4%。

此外，招商宏观预计，11月份m2增速将与上月11.6%的增速趋同。它认为，股票和其他投资的同比增长率在7月份触底后，在过去两个月里逐渐回升，这有利于m2同比增长率的稳定。