全球央行进入政策观察期

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最近，全球央行的政策变化记录簿几乎没有新增内容。除了澳大利亚央行在本月初出人意料地降息之外，大多数主要央行都采取了原地不动的计划。无论是美联储(Federal Reserve)在权衡加息时机，还是欧洲和日本央行推出负利率，这些央行的政策制定者都在政策声明中写下了“密切关注经济数据”之类的话。

一些经济学家对《上海证券报》表示，如果经济形势无法改善，就不能排除欧洲和日本央行采取更积极的量化宽松政策的可能性。未知的经济前景，尚待观察的政策效果，以及即将举行的英国退出欧盟公投等。，使央行决策者进入观察期，等待国内和国际经济信号变得更加清晰。

许多央行都停滞不前

上周五，韩国央行宣布将连续第11个月将7天回购利率保持在1.5%的历史低点。世行政策委员会的成员选择在调整政策之前评估经济数据和企业重组的进展。

这是央行选择观望经济形势的最新举措。在韩国央行政策会议的前一天，英国央行的利率决策者一致投票决定维持基准利率不变，他们正在等待6月份英国退出欧盟公投的结果。

此外，新西兰、波兰和斯里兰卡的央行最近选择观望。其中，波兰央行连续第14个月保持基准利率不变。

甚至在政策会议之前预计将增加宽松政策的日本银行，在4月底的政策会议上也出人意料地保持了平静。在此次政策会议召开的同时，日本内部事务和通讯部发布的数据显示，日本3月份的核心消费者价格指数(cpi)创下2013年4月以来的最大同比降幅。

此前率先恢复货币政策正常化的美联储也停止了加息，原因是金融市场动荡和第一季度经济增长放缓导致金融环境趋紧。在最近的一次政策会议上，该银行表示，它将拭目以待外国发展将如何影响美国的就业和通胀前景。

在美联储内部，存在着另一种“停滞”，成员们正在进行“鹰派”和“鸽派”之间的角力。波士顿联邦储备银行行长罗森格伦和堪萨斯城联邦储备银行行长乔治上周都暗示，如果央行不采取行动，很可能会助长资产泡沫。他们俩在今年的联邦公开市场委员会中都有投票权。旧金山联邦储备银行(Federal Reserve bank of San Francisco)行长威廉姆斯(Williams)周五也表示，鉴于美国经济前景“明显良好”，美联储可能会在未来几次会议上决定是否加息。

摩根大通(JPMorgan Chase)首席美国经济学家迈克尔弗罗利(Michael feroli)对《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)表示，美国经济面临的真正问题是潜在gdp增速缓慢，这似乎是由于技术变革步伐缓慢导致生产率下降。该行预测，美联储下一次加息将在今年7月，但“目前可能会推迟。”

等待信号的多重谜团

美国作家、著名金融博主查尔斯·休·史密斯最近写道:“历史已经改变了。”我们正在离开央行一体化的时代，进入一个差异的时代。”

随着去年年底美国加息周期的开始，全球货币政策出现了分歧。他指出，由于这一转变，自去年年中以来，强势美元对世界经济造成了沉重打击。突然间，商品的下降摧毁了那些依赖商品贸易的国家的出口、汇率和经济。全球风险偏好似乎已经消失在撒哈拉沙漠中。

央行政策之间相关性的这一变化引起了美联储的极大关注。

然而，美联储主席耶伦在上周四回答议员的书面提问时表示，如果经济意外恶化，美联储将调整其立场，“不会完全排除在未来非常不利的情况下实施负利率的可能性。”然而，耶伦也表示，要在美国使用这一工具，首先需要做大量的研究。"我们正在尽一切可能学习其他国家的经验。"。

谈到负利率，欧洲中央银行和日本银行的相继实施使这一政策在世界范围内引起了更多的关注。但就连已经实施负利率一段时间的日本银行，也开始慢慢担心这项政策的有效性。根据日本央行本月9日发布的4月份货币政策会议纪要，一些政策成员认为负利率政策的负面效应正在显现，他们对这种副作用感到担忧。

在这种背景下，“直升机撒钱”的政策建议越来越受欢迎。穆迪分析公司(Moody's Analysis)首席经济学家马克赞迪(Mark zandi)告诉《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)，许多发达国家的央行已经实施了某种“直升机撒钱”的做法，即量化宽松，这有助于政府降低借贷成本。如果欧洲和日本的经济形势没有改善，这两个国家的央行将更积极地使用量化宽松政策，更直接地向企业和家庭发放贷款。Michael feroli认为“直升机撒钱”不太可能被任何主要的中央银行采用。

另一个促使央行领导人选择观察的主要因素是英国退出欧盟公投。在上周的政策会议上，英国央行的政策制定者表示，有更多迹象表明，公投正在拖累经济增长，并给英国的经济前景蒙上阴影。

国际货币基金组织(imf)在上周五发布的英国年度评估中表示，如果投票结果是退出欧盟，可能会导致长期高度不确定性，导致金融市场波动，损害经济产出。

海外媒体评论称，这将过去一周留欧支持者发出的严厉警告推向了高潮，他们一致认为英国退出欧盟将带来可怕的后果。