恒信移动分类变更 跨界并购警惕虚火

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在“游戏、影视等项目增加，重组停止”的传言背景下，一度标榜涉足影视的恒信移动，迫切要求重新定位东方之梦所属的行业类别。

这一举动警告了跨境并购背后的虚拟火力。

两者兼得？

5月11日晚，恒信移动发布公告，对重组收购的东方之梦产业进行重新分类，将“文化体育娱乐产业”下的“广播电视电影录像制作产业”(r86)和“娱乐产业”(r89)改为“专业技术服务产业”(m74)。

这一行为的背景是，有传言称中国证监会已停止上市公司交叉定义的增加，涉及互联网金融、游戏、影视和虚拟现实四个行业。与此同时，这四个行业的并购和再融资也暂停。受此影响，投资者降低了对恒信移动价值的判断。

恒信移动主要从事移动信息产品的销售和服务，简言之，“手机零售和手机整体应用服务”。公司于2010年4月登陆创业板，业绩突然发生变化。归属于母公司的净利润同比下降44.50%。从2012年到2014年，恒信移动扣除后的净利润连续三年为负，2015年每股非盈利扣除4美分。

恒信移动希望通过转型摆脱困境。2015年，该公司计划收购互联网电视运营服务提供商易通(Easytong)，但被中国证监会拒绝，原因是对收购目标的盈利能力有所怀疑。2016年2月，恒信移动再次发布收购计划，拟以12.9亿元收购包括公司实际控制人孟宪民在内的8位股东持有的东方之梦100%股权，并筹集配套资金9.9亿元。

数据显示，东方之梦的主要业务是基于ip内容的所有cg电影和动画内容的制作，虚拟现实电影和体验内容的制作，儿童动画主题场馆和动画嘉年华的组织，以及相关ip的商业运营和市场开发。

值得注意的是，原注册资本只有50万元的东方之梦股权结构和业务调整，在本次交易公告前的半年内全部完成。此外，2014年和2015年，东方之梦的净利润分别为-724，100元和-10，370，700元。然而，2016年交易草案中承诺上市公司未来三年的净利润分别不低于2487万元、1.01亿元和1.34亿元。

针对5月11日的传闻，恒信移动在本文开头实施了这一场景。公司解释说，东方之梦的业务模式和业务流程与现有的影视娱乐公司有很大的不同，原来的分类没有充分反映目标公司的特点。

在2月份发布收购公告时，恒信移动展示了东方之梦在该领域的优势和前景，阐述了东方之梦在电影、ip、cg形象等行业的优势和造诣，涉及资产评估、主营业务分类、行业比较和品牌优势。

然而，监管当局立即否认了这一传闻。中国证监会发言人戈登5月13日表示，证监会支持合格上市公司的再融资和并购。目前，再融资和并购的相关法规和政策没有变化，任何修改和调整将在未来正式向社会公布。

并购虚拟火

有评论员指出，恒信移动此时的变化无疑对疯狂的交叉定义表现出恐惧:依靠热门话题进行概念炒作或业务转型，推高溢价并购实现套利的情况极为严峻。通过跨境和固定增长实现产业升级和企业转型，需要彻底清理源头。

依靠对外并购保持业绩增长，粉饰财务报告等。，已经成为a股公司的主流经营方式和经营方式。

据零点二宝研究中心统计，2016年第一季度，上市公司(以第一次公告为准)共公告2879起并购重组案件，同比增长63.2%，同比增长193.5%。该机构认为，在M&A行业，大文化、互联网金融和医药等新兴行业已成为上市公司的热门M&A目标。主要原因是在消费升级的背景下，新兴工业企业实现了快速发展，产业日趋成熟。大公司开始通过并购实现覆盖产业链上下游的集团运作；另一方面，大量传统行业的企业在发展陷入困境时寻求产业转型，大文化、互联网金融等行业因其高度繁荣而赢得了更多转型企业的青睐。同时，一些转型企业也取得了良好的股价表现。例如，中南重工曾经通过收购文化产业使其市值增长了10倍以上，这也催生了更多相关的转型资本运作或概念炒作。

然而，M&A也导致越来越多的上市公司陷入商誉累积的泥潭，拖累了它们的业绩。

5月3日，深交所发布了多层次资本市场上市公司2015年年报的实证分析报告，少数公司的M&A风险开始显现，一些现象值得关注。报告指出，并购是一项复杂的系统工程，具有一定的风险。2015年，股票市场经历了较大的异常波动，上市公司的并购受到高估值和高对价的影响，部分公司终止或暂定并购计划。由于缺乏可靠的估值参考体系，个别上市公司对新兴行业的跨境并购也受到了很大影响。

目前，乐视、暴风城、横田海龙等跨境M&A项目经常被监管机构查询。