股权锁人？别扯了！黄晓明吃完华谊吃乐视

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《证券时报》记者于圣亮

最近，在乐视宣布增发股份收购乐视影业的消息中，黄晓明和一批明星突然成为了乐视的股东。

这位在影视业享受第一波资本盛宴的人气小生，在华谊兄弟的首次公开募股中获得了超过1亿元人民币，并没有放开其他送到嘴里的肉。

星光熠熠，乐视影业的股东名单，据说包括超过一半的中国明星圈。乐视影业共有43名股东，其中除乐视核心成员外，还有张艺谋、孙莉、黄晓明、郭敬明等19名明星股东。

明星所有权始于华谊兄弟。

华谊兄弟于2009年上市，其股东名单也星光熠熠。华谊兄弟前秘书长胡明认为，这是影视公司刺激和留住签约明星的一种策略，同时利用明星效应来激发市场关注度和投资热情。“股权关系就是血缘关系。这位明星成为股东后，他的身份发生了变化，他变得更加关心公司和经济。他在为自己努力工作。”

然而，这种一厢情愿的想法并不令人满意，所谓的血缘关系容易受到利益的影响。

黄晓明于2007年与华谊兄弟签订了合同，华谊兄弟于2009年上市。2010年下半年，黄晓明成立了自己的工作室，前后出售了华谊兄弟的股份。

冯小刚、李冰冰和其他华谊兄弟股东，如黄晓明，选择在股价上涨时平仓。

所谓的股权关系就像血缘关系，可能适用于其他行业，但在影视行业却行不通。影视行业在项目设置和就业上非常灵活，很难捆绑。恒星像氧气一样活跃，通过不断改变角色和人员来创造价值。

除了上述两家公司，黄晓明还持有文头的控股权。今年4月，黄晓明、成龙、李冰冰、冯小刚、张国立等艺术家出席了文投控股重组更名为明星股东的仪式。李冰冰和冯小刚是华谊兄弟首次公开募股的股东。

在影视行业，黄晓明只是顺势而为，像他这样的明星很多。

例如，在乐视影业持股较多的张艺谋，有媒体计算其出资额为208万元，其股票市值可达2亿元。事实上，张艺谋还持有另一项媒体资产。三翔有限公司计划在2015年进行更多收购，观音将在刘三姐等地发展大型演出。根据三湘股份资产注入计划，张艺谋可获得现金2.375亿元，三湘股份3654万股。

去年，张艺谋和他的老东家新影业分手并提起诉讼。从这场官司中，张艺谋没赚多少钱。张艺谋在资本市场的两次亮相彻底扼杀了他的努力。

此外，还有许多明星在许多公司持股。乐视影业的股东孙立持有海润影业的大量股份。赵薇是阿里影业和唐德影视的股东。尹子茹是长城影视和环瑞世纪的股东，而杜春是史强和环瑞世纪的股东。陈赫将成为乐视和华谊郝汉的股东，后者由华谊兄弟控股。

资本市场的混乱是不变的，而明星持股就是混乱之一。

在美国，一线明星往往要支付数千万美元，但他们很少愿意成为影视公司的股东。影视公司有很大的投资风险，明星们经常把钱投资到其他领域。

香港人一直以工业制造的方式进行文化生产，准确地计量和控制成本。明星更像公司的员工，像螺丝钉一样在某个位置工作。由于市场有限，明星们不会得到太多报酬，他们更不可能成为股东。

也有港台明星成立公司制作电影，但往往以惨败告终。

中国的影视产业正在蓬勃发展，影视公司如雨后春笋般涌现。中国的影视公司太多了，明星也不够多。许多明星股东既不是公司的签约经纪人，也没有合作过项目。

既然资本市场可以产生巨大的财富效应，股权就不可能是一副金手铐，所以把礼物当成金手镯也没关系。由于资本市场认识到明星股东是资源和联系人，这意味着河流和湖泊的吸引力，你可以做你想做的事情。没有合作关系，有一个名字来装饰门面是可以的。

就明星而言，没有理由给钱，而且越多越好。

股权捆绑是无效的，捆绑2.0应运而生。

也就是说，通过收购明星项目公司来进一步约束。例如，为了约束冯小刚和张国力，华谊兄弟分别收购了其注册公司，并通过业绩承诺的方式继续保持合作。在冯小刚注册后不久，该公司的估值达到了15亿元。

今年3月，唐德影视计划收购无锡爱美申影视文化有限公司51%的股份，范冰冰持有的空壳公司估值不低于7亿元，其核心资产是范冰冰的知识产权。

同样在今年3月，暴风城投资10.8亿元收购了江苏斯特劳贝尔电影公司60%的股权，其股东包括刘诗诗和赵等明星，估值为15亿元。刘诗诗也是海润影视的股东。

这是股权捆绑的放大版本，对财富创造的影响比股权捆绑更大。中国开始用市盈率来衡量明星，并将明星的预期未来收益转化为现值。

每一颗星都是一个装备精良的小公司，一台闪闪发光的赚钱机器，而资本市场是这台机器的助推器。