资金面趋紧态势好转 央行顺势缩量逆回购

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从本周开始，央行综合运用了两种货币政策工具，即中期贷款工具(mlf)和反向回购，逐步解决了近日银行间市场流动性紧张的困境。

昨日，央行启动了1200亿元7天反向回购操作，操作量较前一交易日减少200亿元。自当日2500亿7日反向回购到期以来，昨日资金净回笼1300亿元，这是半个多月来首次实现单日资金净回笼。

公开市场回归单日资金净提取，这从侧面表明，在mlf投入运行后，央行仍对资金净投资持谨慎态度。然而，这并没有影响昨日市场流动性的持续改善。数据显示，短期资本利率昨日下跌。当日，上海银行间同业拆借利率(shibor)隔夜拆借利率下降1.20个基点，至2.024%。

交易员表示，4月27日，银行间市场资金紧张的趋势继续改善。清晨，大型商业银行和股份制商业银行积极为隔夜资金融资，大多数回购利率也有所下降。

交通银行金融研究中心的高级研究员陈济告诉《上海证券报》，尽管4月份的公司税缴纳对基金产生了一定影响，但这并不是最近收紧基金的关键因素。他认为，央行使用了大量反向回购等短期流动性调整工具，一旦不能按需滚动，很容易给机构带来负面情绪。

短期而言，本周的反向回购压力很大。数据显示，4月27日至4月29日，反向回购的到期日分别为2500亿、2600亿和2400亿。

市场参与者认为，由于央行持续大规模反向回购和mlf操作，且纳税影响已逐渐消退，资金紧张状况有所改善。但是，由于本周大规模反向回购到期以及五一假期临近，预计资金仍将面临压力，央行有望继续开展一定规模的反向回购操作。

根据陈济的监测，上一季度末，流动性吃紧的情况比当前更为严重。由于央行连续几天注入大量反向回购资金，当地流动性短缺状况有所改善，同业市场流动性总体合理、充裕。从年初以来的公开市场操作来看，央行倾向于预先调整和微调，利用市场化工具及时化解可能出现的流动性风险。