任泽松：价值投资就是与伟大企业家共成长

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获得三年最佳股票类基金经理和中国邮政风险投资奖的任发表了主旨演讲，分享了他对价值投资的理解以及对中国经济前景和市场机遇的分析。

任认为，价值投资意味着给那些能够成为大企业的企业家提供资金，让他们慢慢成长，为企业成长赚钱。尽管目前中国经济面临一定的问题和困难，但任对经济前景持坚定乐观态度，更愿意投资新兴产业。

实际价值投资

这是为了公司的发展赚钱

任认为，公募基金经理人的核心是为其持有人赚钱，公募基金经理人应该扛起价值投资的大旗，为社会创造价值。

谈到价值投资，任表示，判断它是否是价值投资与买入低估值、高估值和任何行业都没有关系。价值投资和投机的真正区别在于出发点是为游戏还是为公司的成长赚钱。

在任看来，价值投资是与上市公司一起成长的。如果企业利润增加十倍，市场价值增加十倍，上市公司将在成长过程中创造巨大的社会价值，基金管理人将把基本人的钱投入其中，与他们一起创造社会价值。

然而，任也承认，做价值投资也需要相应的条件和背景。价值投资大师巴菲特的成功有两个非常重要的条件:第一，他有非常坚定的价值投资哲学的支持；第二，所谓“时代造就英雄”。如果巴菲特出生在20年前，在他开始职业生涯的20或30年里遭遇了一场大熊市，他就不会取得这样的成就。当巴菲特30岁的时候，美国经济在将近50年的时间里经历了一场大牛市，创造了一个利润数十万倍的神话。

声称自己是中国新兴经济体中的一只死牛

对科学、技术、军事工业和生物环境保护持乐观态度

自去年股市崩盘以来，市场上出现了各种各样的声音来看待中国空。任坚定地表示:“我是中国新兴经济的坚定死牛，更喜欢投资新兴产业。”

任认为，虽然中国经济存在诸多问题，但改革开放30年来最大的成就是积累了大量的社会财富，现在中国有1亿中产阶级拥有强大的消费能力。

任也认为，中国的工程师奖金已经到了。从近三年新兴产业上市公司自下而上的调查来看，中国大多数新兴产业都在蓬勃向上发展。他认为许多问题和风险可以通过时间和发展来解决。

然而，任也指出，从长期来看，新兴产业过去三年的高回报是绝对不可持续的。2016年最重要的投资点是降低预期回报率，不要指望买一只股票就能快速上涨几倍。要进行价值投资，我们必须首先对经济和股市有信心；其次，我们必须有耐心。巴菲特的成功已经被证明了50多年。现在我们的股票市场总共才20多年。无论上市公司发展得多好，都需要一个季度一个季度地验证，以实现其业绩。投资重点应该放缓，收入预期应该降低。

任指出，实体经济和资本市场开始从“吃、穿、住、行”向“体育与健康教育”转变。他说:“我们的资产配置基本上是‘文化、体育和健康教育’，而这个行业更看好科技、军工、生物和环保。总体战略是自下而上的，我希望通过改变空.时间来获得良好的回报。”(刘煜辉)