土耳其哥伦比亚股市拔头筹

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在今年美联储的“鸽子”浪潮和新兴市场股市的上涨中，哪个股市最突出？答案是土耳其和哥伦比亚。据彭博社统计，自今年年初以来，土耳其和哥伦比亚股市的回报率已成为20个最大发展中国家中最好的。其中，土耳其股市收益率达到17%，哥伦比亚股市收益率达到16%。当然，巴西股市的表现也相当抢眼，但巨大的波动确实考验着投资者的心。

自2016年以来，随着市场对美联储加息预期的起伏，新兴市场股市也经历了大幅下跌和大幅上涨。今年1月，继去年12月美联储10年来首次加息之后，许多新兴市场股市大幅下挫，甚至变成了“熊市”。但随后，随着美联储(Federal Reserve)在1月和3月的停滞不前，以及美联储主席耶伦(Fed Chair Yellen)明显的“鸽子”派，在短短几个月内，从巴西到俄罗斯，从南非到越南，从墨西哥到马来西亚，已有数十个新兴市场股市竞相进入牛市，而像巴西这样迅速实现从“熊”到“牛”转变的股市变化，已成为全球资本市场的一道亮丽风景。

从原因来看，与经济基本面相比，国际因素已成为近几个月推动新兴市场股市上涨的主要因素。以土耳其为例，今年第一季度，土耳其股市市值上涨300亿美元，为2014年6月以来最大单季涨幅。相比之下，去年土耳其股市市值蒸发了790亿美元。

然而，尽管土耳其股市已经从下跌走向繁荣，但从基本面来看，土耳其经济与去年相比基本没有变化。目前，市场预测今年的经济增长可能不如去年:增长率将从去年的4%下降到今年的3.1%。经济学家表示，在美联储暂停加息的背景下，许多投资者选择忽略土耳其经济放缓的风险，这导致大量资本流入，支持该国股市在短期内攀升。

哥伦比亚的情况类似。今年第一季度，哥伦比亚股市市值上涨30%，这是自2010年以来最好的一个季度。然而，回顾经济基本面，解决经济问题仍然是国家的当务之急。

在恶劣天气冲击粮食储备和当地货币崩溃导致进口成本急剧上升的背景下，哥伦比亚的通货膨胀加速到2001年以来的最快速度。该国的经常账户赤字接近历史最高水平。尽管在过去的七次利率会议上，哥伦比亚央行一直在加息，但消费者价格指数仍在“任意”上涨。上个月，摩根士丹利将哥伦比亚今年的增长预期从此前的2.7%下调至2.1%。报告还指出，哥伦比亚抑制通胀和减少经常账户赤字的措施可能会损害经济增长。国际评级机构标准普尔(Standard & Poor's)也在今年2月下调了哥伦比亚以外币计价的债务评级，并降低了该国的前景，称哥伦比亚需要财政改革。

经济学家表示，尽管美国经济数据仍喜忧参半，但美联储目前正暂停加息，耶伦一直在释放“鸽子”的措辞，但这并不意味着美联储没有在市场预期之前加息。过去几个月，包括土耳其和哥伦比亚在内的许多新兴市场股市上涨的“基础”并不稳固。一旦美国经济迅速复苏，耶伦的声明比第一季度更为强硬，新兴市场股市可能再次面临回调的风险，土耳其和哥伦比亚股市可能无法“频繁开花”。