美联储纪要抬高3月加息门槛

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2月18日清晨，美联储宣布了1月26日至27日的联邦公开市场委员会会议记录。会议纪要对经济不确定性增加的判断，极大地提高了今年3月利率会议上首次加息机会的门槛，并增强了市场对美联储3月份加息希望渺茫的预期。

根据美联储的会议记录，几乎所有的美联储官员都谈到了美国金融环境的收紧，这反映在股市下跌、信贷息差扩大、美元汇率进一步上升以及金融市场波动性加大等方面。他们认为，如果这些影响持续下去，它们可能相当于美联储进一步加息的影响，并将成为美国经济下行风险上升的一个重要因素。官员们认为，自2016年以来，大宗商品价格持续大幅下跌，金融市场经历了巨大动荡，这增加了经济的不确定性。然而，与此同时，绝大多数与会者仍然坚持认为，改变对中期经济前景的评估为时过早，因为大多数成员认为，目前还不清楚紧缩政策将持续多长时间，以及会对经济前景产生多大影响。此外，会议纪要显示，与会成员认为，劳动力市场的改善将继续加强；与此同时，大多数成员预计通胀率在中期内将升至2%。

至于未来加息的时机和速度，美联储官员一致认为，这将取决于未来经济和金融市场的发展，以及这些情况对美国中期经济增长前景的影响。

当再次加息时，它可能会被推迟

至于美联储(Federal Reserve)发布的货币政策会议纪要，大多数经济学家认为，美联储决策者越来越担心全球经济下滑和金融环境恶化对美国经济的影响。一些经济学家认为，会议纪要显示，美联储在去年12月开始加息后，仍不愿再次加息。

据统计，在1月份的会议记录中，美联储使用了14倍的“不确定性”，12倍的“下行风险”或“下行风险”，只有2倍的“上行风险”。这突显出美联储决策官员对未来经济前景的担忧。

加拿大投资银行蒙特利尔银行资本市场部高级经济学家萨尔·瓜蒂里(Sal Guatieri)评论称，在更清楚金融环境恶化对经济和通胀的影响以及金融形势是否会进一步恶化之前，美联储不愿意再次扣动加息的扳机。他表示，如果前景黯淡，美联储可能不会因为采取了一小步货币紧缩而受到指责，但如果它接下来采取了一系列(紧缩)行动，它可能会受到指责。

美国资本投资公司(Capital Investment)首席宏观经济学家保罗阿什沃斯(Paul)认为，自上月美联储会议结束以来，金融环境已有所改善，但在下月15日至16日的美联储会议上进一步加息的可能性“仍然非常小”。他预测，到今年年中，中国和美国对经济崩溃的担忧应该会减轻，而美国国内价格上涨的压力将更难以忽视。

美国经纪公司amherst pierpont的首席经济学家史蒂夫·斯坦利(Steve Stanley)认为，去年9月金融环境急剧恶化，去年的市场抛售仍记忆犹新。

itg投资研究公司首席经济学家史蒂夫认为，从上个月的会议记录来看，美联储的政策制定者进一步同意，如果美联储对美国经济近期前景的预测发生变化，那只会恶化。关于目前的经济增长率，高级决策官员的观点摇摆不定。一些人认为资本支出可能会受到限制，而另一些人仍预计今年表现良好。在他看来，会议纪要显示，尽管人们承认，自去年12月开始加息以来，美国经济增长已经放缓，中国经济放缓已成为一个日益影响全球经济的问题，但美联储的政策制定者对日益紧张的金融环境感到惊讶。

据《华尔街日报》报道，1月份会议记录显示，美联储官员对未来表达了一些担忧，这意味着3月份加息的门槛越来越高。考虑到市场的大幅波动和较低的通胀预期，这一门槛现在可能会变得更高。

据英国广播公司报道，美联储会议记录显示，美联储打算在2016年改变加息路线。

经济形势决定了加息的速度

对于美联储未来可能采取的行动，有不同的预测。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)预测，就宏观政策而言，美联储可能会首先保持不动，然后强调决策取决于数据，发布无限期推迟加息的信号，然后依次采取降息措施，将利率拉回到接近零的水平。如果这些方法失败了，考虑使用负利率。

美国银行美林也表示，资本市场的定价显示，美国未来12个月经济衰退的概率高达50%。因此，美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)降低了美联储今年加息的预期，认为美联储现在提到的“渐进有序”货币政策意味着今年加息两次，而不是三次或四次，而且美联储在2016年底前停止加息或降息的可能性高达40%。如果经济衰退进一步加深，或者有明显迹象表明经济增长率将下降，美联储只会承认失败。

一些经济学家认为，美联储在6月份加息的可能性更大。首先，美国的劳动力市场持续改善。在12月的非农就业报告中，美国失业率创下新低，工资增长超出预期，这表明美国劳动力市场没有受到金融市场波动的影响，并继续改善。其次，对中期通胀率将达到2%的普遍预期没有改变。美联储最关心的两个目标在中期内没有显著变化。当国际金融市场的动荡从3月到6月减弱时，美联储在6月加息的可能性仍然相对较高。