A股延续宽幅震荡 债基凸显避险价值

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金奖金融基金周报

进入2016年以来，受多种因素影响，股市和债市已经走出了对立的市场。一方面，在连续下跌后，上证综指反复打3000点左右；另一方面，国内债券市场的收益率加速下降。十年期国债从3%降至目前的2.72%，只用了一个月的时间。2015年，10年期国债从3.3%降至3%，历时长达3个月；信用债券的收益率也大幅下降。业内人士表示，在国内外市场环境的影响下，债券市场今年在小牛市中继续波动的可能性仍然较高，稳定的投资者可能希望将债券基金作为配置的基础资产。

精选金融数据显示，近年来债券基金平均上涨了8.02%。其中，银华的纯债务近年来增长了12.16%，位列733只可比基金的前四分之一。作为一只纯债务基金，该基金不参与二级市场的股票交易，也不参与一级市场的新股认购。它注重债券投资，以绝对回报为理念，力求超越货币基金，能够有效分散结构性市场下a股市场的波动风险。一般来说，投资者很难根据季度报告或年度报告中披露的情况来分析债券基金的投资策略。一个更好的方法是观察基金过去的表现是否稳定，在市场上升阶段是否更激进或温和，以及在市场下跌阶段有多少回调。作为一种低风险品种，银华纯债追求更高的运营安全性，主要目标是获得稳定的绝对回报，而不是牺牲风险来追求纯高回报。

以工银信用债券a股为例，截至1月15日，该基金今年的净值增长了0.35%，超过同期下跌18.03%的上证综指18.38个百分点。从每个统计区间来看，该基金在最后一个季度、半年和一年分别实现了2.11%、4.59%和10.97%的收益，均处于可比基金的中上游，为持有人创造了稳定的投资回报。从投资目标来看，工银信用纯债严格限制其投资范围为固定收益产品，不能在二级市场交易股权资产，以更好地回归债券专属投资工具的本质，充分发挥基金经理在债券投资方面的专业优势。

针对2016年债券市场的投资策略，招商银行理财规划师建议，上半年仍可在中短期投资的基础上积极购买各类债券理财产品；下半年，我们将重点关注债券基金，以避免因直接投资债券市场而带来的市场波动风险。全年运行主要是“波段”运行。当股市大幅下跌，债券利率上升过快，央行对宽松政策的预期最强，短期经济数据不佳时，正是债券市场开仓的好时机。然而，市场前景中的债务基础可能会出现分化。因此，风格稳定、历史趋势好的产品应该优先考虑。