银行“放开”存款利率自律上限

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上周五，据报道，商业银行市场利率定价自律机制成员召开会议，讨论放开商业银行存款利率自律上限。据Zhongcai.com等报道，央行拟允许商业银行适当提高存款利率浮动上限，将根据银行规模分批实施。目前，商业银行的存款利率取决于两个因素:一是中央银行给出的基准利率；第二，在基准利率的基础上，允许银行在一定范围内浮动，浮动幅度取决于上述银行业“自律机制机构”给出的空范围。

因此，虽然基准利率没有变化，但放开银行存款利率自律上限相当于允许商业银行提高存款利率的浮动高度，相当于单边提高存款利率。需要注意的是，相关报告中提到了两个关键词:合适和批量。在央行正式发布权威信息之前，详细解释“适当”和“批次”是不合适的。然而，这些关键词所描述的审慎态度和“定期加息”的概念(不同于提高基准利率)是明确的。

为什么我们要在这个时候放开银行存款利率的自律上限？

首先，当前储蓄存款利率过低，商业银行由于自身业务需求无法适应新的监管政策，市场需求矛盾突出，这是促使银行业主动调整和提高存款利率的内在原因。

两个指标可以反映低存款利率。首先，cpi年均增幅约为3%，一年期存款基准利率为1.5%。虽然商业银行有所上升，但总的来说还是有颠倒的现象。第二，银行间货币市场利率远高于存贷款利率。低存款利率导致储蓄基金通过银行融资等方式寻求更高的回报。随着新的资产管理和金融管理法规在监管层面对银行资本运营的限制，银行迫切需要增加储蓄产品的吸引力，以满足新监管法规的要求。

从长远来看，随着金融市场的开放和金融市场化改革的需要，理顺主要由市场因素决定的资本价格体系是大势所趋。新任央行行长易纲近日在博鳌论坛上表示，央行今后将努力逐步统一货币市场利率和存贷款利率“双轨制”，加快存贷款利率市场化决策进程。

其次，中国根据自身需要自主决定货币政策和金融市场改革进程。自去年以来，去杠杆化和防范金融风险逐渐成为经济调控的最重要目标之一。特别是在美联储持续加息、央行退出扩张、通胀预期上升的背景下，预调和微调货币政策一直是央行坚持的原则。

易纲总裁在博鳌论坛上表示，各大央行现在都在收紧利率，退出扩张，并缩减规模。我们期待这样的改变已经很久了，所以我们准备好做出这样的改变。这种说法是从货币政策选择的角度出发的，表明中国将永远选择稳健的货币政策。存款利率是反映货币政策走向的一个窗口，放开银行利率自律上限也反映了央行的政策意图。

值得注意的是，上周五，央行发布了2018年第一季度金融统计报告。数据显示广义货币增长了8.2%，狭义货币增长了7.1%。3月底，广义货币(m2)余额为173.99万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上年末和去年同期低0.6和1.9个百分点。虽然m2增速下降等数据并不能完全反映宏观经济运行趋势，但可以肯定的是，在金融风险防范、强监管和美元加息的背景下，中国的货币政策将变得更加稳健。

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近日，国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所、金融法与金融监管研究基地发布了《2018年中国金融监管报告》。根据该报告，中国系统性金融风险的潜在表现之一是流动性风险，流动性风险集中在银行间市场。

《报告》指出，过去五年，中国经济进入了一个“新常态”，即处于经济增长率转移期、结构调整阵痛期和早期刺激政策消化期的“三阶段叠加”阶段。宏观经济风险和金融体系风险同时处于持续积累阶段。“从逻辑上分析，系统性金融风险与宏观经济基本面密切相关，表现出更显著的‘顺周期性’。”根据该报告，当经济处于上升趋势时，系统性金融风险将被严重低估，基本上看不到任何痕迹。然而，当经济形势向下逆转时，系统性金融风险往往会迅速暴露，严重恶化，并可能进一步引发经济问题。报告指出，流动性风险是中国系统性金融风险的潜在表现之一，流动性风险集中在银行间市场，表现为“资产短缺”和“债务短缺”并存。

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