首例沪港通跨境操纵案告破 家族团伙数年行为现形

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这是自2014年11月沪港通开通以来，中国证监会首次查处的新案件，非法投资者绕过香港开设证券账户，通过沪港通交易机制反向操纵a股。本案的主角是唐默波等人。

日前，中国证监会通报了此案:最近的一项调查发现，唐默波等人涉嫌操纵上海证券交易所的标的股票“商品城(600415，买)”并非法获利4000多万元。

值得注意的是，在此案的调查过程中，根据其他线索，中国证监会同时核实了另一起操纵案，即唐默波等人涉嫌利用资本和持股操纵另外5只内地股票，非法获利近2.5亿元。

从行业角度来看，沪港通运行两年平稳，深港通即将开通，此次案件的调查对市场具有示范效应和警示意义。

数据挖掘锁定异常事务

2016年初，上海证券交易所监测发现，上海证券交易所标的股票“商品城”的成交量明显扩大，股价涨幅明显高于上证综指。大数据分析显示，香港证券账户与内地开设的部分证券账户合作，频繁买卖，高价买卖，连续解禁后反向卖出，涉嫌操纵市场。沪港通开通以来，跨境操纵的第一条线索已经浮出水面。

通过历史数据的相关匹配映射分析，市场操纵与唐默波等人密切相关。

据报道，唐默波一伙的市场操纵行为具有明显的共同特征:一是大量以团伙成员和公司员工名义开立的账户被交替使用；第二，经营订单位于大城市；第三是使用多台计算机试图逃避监控；第四，股票被多种方法操纵，如连续交易、盘中拉高、反转、虚假申报和大量每日限价。

根据调查发现的线索，中国证监会查获了唐默波及其几名家庭成员同时以本人和他人名义在香港和内地开立证券账户、内外合作、实施跨境操纵的违法事实。

经调查，唐默波等人涉嫌操纵沪港通“商品城”，交易金额近30亿元，利润超过4000万元。

中国证监会同时核实了唐默波等人涉嫌在2014年12月至2015年4月期间利用资本和持股操纵另外五只内地股票，非法获利近2.5亿元的违法事实。

中国证监会发言人张笑君11月18日在新闻发布会上表示，唐默波等人操纵市场案是中国证监会成功查处的首例新案件，非法投资者绕过香港开设证券账户，利用“沪港通”交易机制反向操纵a股，是监管部门有效应对执法新形势的成功案例。

本案揭示了在证券市场交易的互联机制下，违法违规行为呈现出跨境、隐蔽和复杂的趋势张笑君表示，中国证监会与香港证监会的密切执法合作表明，沪港通下两地的执法合作机制有效运行，任何在中国境内、跨境和市场的违法行为最终都将受到法律的严惩。

几年来，惯犯团伙参与了许多案件

“唐默波等人曾多次在中国或跨境实施市场操纵。情节恶劣，行为傲慢。它一直是中国证券监督管理委员会近年来不断监测和认真调查的非法对象之一。”张笑君在11月18日的新闻发布会上指出。

那么，现在住在香港的唐默波是谁？

据调查人员了解，此人投资成立了北京施宇华影视投资有限公司，并在市场机构有多年工作经验。曾担任联合证券有限责任公司助理基金经理、深圳市宝应基金管理有限公司行业研究员、深圳市国诚投资咨询有限公司R&D董事，在市场上享有一定声誉。

事实上，早在2010年，唐默波等人就进入了中国证监会稽查部门的执法视线。

据记者了解，自2010年以来，唐默波及其家人唐(其弟，在证券公司有多年工作经验)和袁海林(其叔)多次被证监会调查。这些案件的结果表明，以唐默波为首，以唐、袁海林等为核心成员的非法团伙分工明确，控制了近百个以他人名义开立的证券账户用于股票操作，频繁换岗。

我们不妨仔细梳理一下。

2010年4月1日至5月13日期间，唐利用9个账户，超比例持有海鸥卫浴(002084，买)股份，未报告、未公告，受到中国证监会行政处罚。

从2012年2月27日至2012年3月2日，唐默波先后控制了9个账户，并利用4至5台电脑操纵“华子实业(600191，买)”的股份。唐默波的叔叔袁海林等五人当场阻止调查人员取证，强行从调查人员手中抢走重要证据，并指使相关人员撒谎，企图逃跑，阻挠调查。2012年10月，中国证监会依法冻结了唐默波涉案资产，最终对唐默波操纵“中资实业”股票处以“不罚五罚”的最高罚款，罚款近4000万元。

从2012年5月28日至2013年1月16日，唐默波控制了包括袁海林在内的12个账户，以操纵“银基发展”股票。2015年9月，中国证监会再次对唐默波进行处罚。2016年1月，中国证监会的处罚决定显示，2012年4月13日至12月31日，胡禄平操纵“银基发展”股票，证监会也对其进行了行政处罚，处罚总额超过7000万元。据一些资料显示，胡禄平和唐默波是校友。

自2014年10月起，深圳市博腾资本管理有限公司在深圳前海注册成立。公司的部分股东是唐默波团伙的核心成员，公司员工主动为唐默波寻找账户并筹集资金。2015年4月29日，公司注册为私募股权投资基金经理。在这位私募基金经理的帮助下，唐默波一伙扩大了筹资范围，私募基金被卷进股市进行操纵。

2015年6月1日至7月31日，在股市异常波动期间，袁海林等人利用十多个账户操纵“苏宁尚云(002024，Buy)”和“蓝光发展(600466，Buy)”的股票，尽管损失巨大。2.7亿元，但根据《证券法》关于操纵证券市场的规定，“没有违法所得或者违法所得不足30万元的，

各种跨境犯罪的警钟正在敲响

“市场操纵通过不正当手段制造虚假的市场供求关系和证券期货价格，误导投资者的投资决策，不仅扭曲了市场价格形成机制，破坏了市场秩序，也损害了投资者的利益。与此同时，这种行为是以损害大多数人的利益和以不义之财换取少数人的利益为代价的。这是一次肆无忌惮的掠夺。“一位不愿透露身份的经纪人告诉记者，正因为如此，国际证监会组织已将打击市场操纵行为明确列为证券监管机构的三大职责之一，这一直是全球证券监管机构的一项重要任务。

据业内人士称，在全球范围内，随着资本市场之间的国际交易日益频繁，各国金融市场基础设施之间的联系日益密切，跨境证券和期货活动日益频繁，资本流通、股权控制、信息传递、账户控制和交易指令都可能跨越国界。市场操纵、内幕交易和虚假陈述等传统犯罪变得更加复杂和隐蔽。

由于内地与香港资本市场的紧密联系、市场的互联互通和基金产品的相互认可，内地与香港市场之间的风险传递、跨市场套利和犯罪蔓延将不可避免，跨境操纵市场、内幕交易和虚假陈述等各种证券期货欺诈行为将长期存在。

同时，由于香港资本市场国际化和制度化的典型特征，国际市场常见的各种新的操纵行为、内幕交易和跨境虚假陈述将成为两地监管当局面临的重要执法挑战。

据报道，近日，跨境操控市场的种种迹象引起两地监管当局的高度关注。第一，通过跨境使用结构性杠杆产品煽动巨额资金，滥用资本优势操纵市场，危及金融稳定；二是绕过香港开设多个境内外账户的“跨境布局”更具欺骗性；第三，海外服务器被用于高频双向申报、频繁取消订单或在国内市场进行自营交易，技术优势被滥用，破坏了公平原则。

事实上，中国证监会和香港证监会已经就加强监管和执法合作，打击各种跨境违法行为达成了高度共识。双方一致认为，加强检查和执法合作是两地证券市场交易互联互通机制顺利推进的重要保证。两地证监会将不断完善跨境执法合作相关安排，规范重大突发事件执法合作安排，开展更加有效的调查合作，加强执法人员交流和培训，不断提高跨境执法合作水平，确保两地相关法律法规得到全面遵守和落实。

值得注意的是，日前，中国证券监督管理委员会(证监会)和香港证监会(证监会)在内地首次联合举办了打击证券期货市场操纵新案件的专项执法培训课程。培训班以多种形式培训学员，如国内外专家的理论讲解、案例调查经验交流和具体案例分析。美国程序化交易专家托比亚斯·希克斯特(Tobias hekster)认为，市场滥用在不同国家和地区本质上并无不同，任何金融产品都可能被操纵。调查和处理市场操纵是世界各国证券监管机构面临的共同问题，也是中国证监会和香港证监会联合开展新市场操纵专项执法培训的重要原因。

张笑君表示，在内地和香港股市互联互通的环境下，非法投资者可能绕过境外实施反向操纵，证券期货跨境犯罪的手段更加隐蔽。加强内地与香港在证券期货监管和执法方面的合作，是互联互通市场机制顺利推进的重要保证。防范和打击跨境市场操纵、内幕交易、虚假陈述等证券期货违法行为，是两地监管部门长期面临的一项重要执法任务。

大通证券首席投资顾问郑宏表示，随着市场操纵的一些新特点的出现和中国资本市场的进一步开放，执法任务将越来越重，对监管部门提出了更高的要求。一方面，监管当局迫切需要加强对这些行为的打击，另一方面，有必要加强与海外监管机构的合作。只有打击市场操纵，才能打击市场“七寸”混乱，这不仅有利于维护市场稳定和市场“三公”，也有利于维护投资者的合法权益。

“两地证监会对加强执法合作有较高的共识，将继续以合作调查处理此案为契机，建立更加高效完善的跨境执法合作机制，共同确保两地资本市场互联互通顺利进行。”张笑君说。