中资收购狂潮 遭遇“德国变脸”

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艾思强收购的未来趋势可能会影响中国在德国的其他收购

只有资本才能征服世界？最新的中国收购案再次证明，商业世界从来都不是只有商业规则。

24日，德国芯片设备制造商爱思强宣布，周五(21日)，德国经济事务部通知该公司，其已撤回此前对中国投资公司福建洪欣投资基金(以下简称“洪欣基金”)收购爱思强的批准，并计划重新审核此次收购。

然而，就在上周，洪欣基金迅速还清了爱思强约65%的股份。可以看出，买家的钱包鼓鼓的，他的心情很迫切。

9月8日，德国经济事务部在审查中批准了此次收购。面对眼前的收购资金，为什么德国经济事务部如此冷淡，愿意推翻最初的审查结果？

根据公告，德国经济事务部确认，撤销中国企业收购艾思强的决定是因为政府收到了此前未知的“新的安全相关信息”，德国经济事务部有权与其他政府部门一起进一步审查此次收购。

德国副总理兼经济部长加布里埃尔将于下周开始访华，他在柏林呼吁机会平等。德国媒体称，爱思强的收购趋势可能会影响中国资本在德国的其他收购进展。例如，中国资本对德国欧司朗公司的照明业务表现出极大的兴趣。

针对德国政府的有关决定，中国外交部发言人鲁抗25日在例行记者会上回应称:“我希望有关国家能为中国企业投资提供公平的环境和便利的条件，这符合双方的利益。”

欧盟的投资评估计划过于乐观

10月23日，德国驻华大使柯慕贤在媒体上发表署名文章，呼吁中国开放市场，称让市场发挥作用意味着“取消国有企业的特权，为非国有企业创造一个更公平的经营环境”，这也意味着外资企业受益。

在柏林，加布里埃尔表示希望投资机会是平等互利的。德国经济事务部的一位发言人表示:“加布里埃尔在艾思强收购案中反复指出，我们需要考虑如何与那些对并购并不特别开放的国家进行贸易。”

加布里埃尔还计划在欧盟层面推动投资审查计划。据德国媒体报道，德国经济事务部目前正在起草《欧盟层面投资检查要点建议》，旨在对非欧盟国家在欧盟的投资增加新的限制。

在这份题为《关于欧盟层面投资检查要点的建议》的文件中，德国经济事务部计划推出两项主要措施:第一，如果欧盟以外的外国收购者收购的股份达到董事会表决权的25%以上，政府有权。停止本次收购；其次，如果投资背后有外国政府，欧盟有义务进行干预。

后者分为四种情况:第一，投资由产业政策引导；第二，政府补贴投资者；第三，被收购企业是外国国有企业；第四，在投资者的原籍国，德国企业进入该国的机会非常有限。

保护具有战略重要性的产业

德国经济事务部的这一举措在德国业界引起了争议:毕竟，在过去几年里，德国各州的投资机构都在努力吸引中国投资进入德国。

今年上半年中国企业在德国的投资总额是2015年的20倍。柯慕贤在接受《中国商报》采访时表示，这是中国企业积极收购德国高科技企业的结果。

事实上，2015年，根据德国联邦对外贸易投资署的报告，中国已经成为德国格陵兰岛投资项目数量最多的国家，有260个项目，创下纪录。

与此同时，2016年，中国资本继续涌向德国。根据咨询公司安永(Ernst & Young)发布的信息，仅2016年上半年，中国投资者对德国企业的投资就跃升至108亿美元(约合97亿欧元)，几乎是过去10年总投资的两倍；其中，中国投资者收购或参与了37家德国企业。

从整个欧洲的角度来看，中国资本更青睐德国。今年年初以来，中国在欧洲共进行了119起收购，其中24起发生在德国。今年年初以来，中国投资者以每周约一家的速度收购了德国公司。最引人注目的交易包括:美的集团(000333，Buy)以约44亿欧元收购德国工业机器人(300024，Buy)和自动化生产设备制造商KUKA集团，中国化工集团公司以9.25亿欧元收购德国先进的塑料和橡胶加工设备制造商Klaus Maffei集团，北京控股集团有限公司以14.38亿欧元收购德国最大的垃圾焚烧发电企业。

然而，中国的收购狂潮在德国引起了公众的关注:在对中国收购德国高科技企业保持警惕的同时，它还抱怨称，它无法在中国获得同等的投资空空间和市场准入。

与此同时，德国大选年即将到来，在欧盟蔓延的反全球化和贸易保护主义似乎已经蔓延到德国。

德国经济事务部国务秘书马蒂亚斯·施密希(Matthiasmachnig)上周接受采访时表示，德国经济事务部计划在未来保护德国一些战略性重要行业的企业。

《中国商报》在这方面查阅了德国经济部的文件，但还不知道哪些行业被德国经济部列为“具有战略重要性的行业”。

只有在德国政府同意的情况下，可能严重威胁德国公共秩序和公共安全利益的兼并和收购才能被拒绝或附加相应的兼并限制。此前对此的解释涉及电信、军事、能源和其他行业。

选举年的保护主义

德国工商会会长埃里希·施韦策(Ericschweitzer)曾表示，德国在华投资总额超过600亿欧元，存量较大，但中国在德国的投资只有20亿至30亿欧元，中国在德国的投资有利于两国的贸易和投资平衡。施韦策将于下周与加布里埃尔一起访问中国。

最近正在中国访问的社会民主党成员、北莱茵-威斯特法伦州(北莱茵-威斯特法伦州)经济部长加勒特杜恩(Garreltduin)不想对这场争端发表过多评论，但他将重点放在了中德合作上。他说，已有900多家中国企业落户北莱茵-威斯特伐利亚。“这是一个成功的故事，我们希望继续下去。”。

商业信息公司alaco的分析师Martinfischer表示，德国2017年大选即将到来，德国一直更愿意成为投资者，而不是投资接受者。目前，中国的投资热潮引发了一波贸易保护主义浪潮，而一些德国政界人士正在寻找机会积累政治资本，比如加布里埃尔所在的社会民主党。

回到这起收购案，审查结果出现了180度大转弯，这显然超出了中资企业的预期。

洪欣基金官方网站上显示的投资理念是:半导体行业已经从内生增长发展到全球高质量资产的M&A组合。“M&A在中国资本的支持下，可以充分利用中国巨大的市场机遇和金融资本进行战略整合和管理创新，形成良性循环。”

芯片的独立研发绝不是一天的工作。虽然十多年来中国政府出台了一系列扶持芯片产业的政策，但由于各地扶持不均衡、风险巨大、投资周期长，中国的芯片产业仍基本上被TSMC、三星、高通和英特尔等海外巨头所垄断。

据外国媒体报道，洪欣基金表示不会放弃收购。

德国经济事务部没有具体说明新一轮审查的时间，但2017年2月28日是收购要约生效的最后期限。